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五菱汽车(0305.HK)2024年中报:新能源转型带来高质量发展,出海打开新动能
2024-08-27 19:57:37来源: 实况网
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8月22日,五菱汽车(0305.HK,以下简称“五菱汽车”)发布2024年中期业绩。今年上半年,五菱汽车总收入为39.46亿元,毛利率为10.8%,较2023年同期的8.1%提高约270个基点。期内溢利为2112.5万元,同比增长72.3%。

虽然市场竞争加剧、产业面临转型压力,但汽车行业在上半年仍处于整体向上的趋势,1-6月我国汽车行业收入47672亿元,同比增长5%。整车产销的提升也提振上游产业链公司盈利趋好,可以说五菱汽车交出的这份最新成绩单是相当不错的。

利润稳增,三大板块业务协同发展

五菱汽车主要为客户提供商用整车、汽车动力系统、汽车零部件产品,受益于全球汽车产业链蓬勃发展,三大板块齐头并进,共同驱动五菱汽车的收入及利润增长。

将各板块业务拆开来看:

1)汽车动力系统:通过专注于传统燃油车发动机的技术升级,同时布局新能源动力系统,五菱汽车牢牢抓住过去稳固的客户群体,并在高效率、高性价比HEV混动总成产品不断斩获新订单,形成传统动力技术升级+新能源动力集成开发的产品布局,获得江淮、长安、创维等新能源客户项目定点。上半年,实现收入9.02亿元,铸造件产品销量为51.5万件,较2023年同期增长26.2%。

2)汽车零部件:五菱汽车在电驱动桥、电机电控等新能源汽车核心零部件产品持续量产,在产品、客户方面不断取得突破。上半年,向拓展客户的销售额为人民币10.42亿元,约占该分部总收入的38.6%,上汽通用五菱以外客户收入的占比持续增高至38.6%。多款新能源电动桥陆续承接长城汽车、江淮汽车、北汽青岛等项目,为长安凯程市场配套的首台商用化落地的电驱同轴电桥已实现量产。五菱汽车的零部件产品逐步向中高端化买进,并开拓增量市场,公司抓住了客户布局高端化、智能化产品的趋势,并收获多元化的客户群体,支撑业绩规模再上一级台阶。

3)商用整车销售制造:该业务在经历去年架构及业务策略调整后,五菱汽车商用车业务不断拓展海外市场及推广新产品。目前,物流车、观光车、巡逻车等新能源车型已走向海外,比如高尔夫球车产品出口越南、新加坡、泰国、美国和澳大利亚等国家。进入2024年,商用车出海布局继续加速,首次出口到埃及,200辆订单已陆续交付。随着五菱汽车加速完善产品新能源化及智能化,为商用车的收入增长带来新的增量,助力整体业绩继续保持上涨。

可以看到,各板块业务均有不同程度的亮点,随着五菱汽车不断优化产品结构、坚持技术创新以及成本控制等措施,自身形成了稳定的盈利能力。

值得注意的是,商用整车汽车动力系统和汽车零部件的业务布局,形成了产业链上良好的协同效应。加上在广西、山东、重庆及湖北设有工厂,现在拥有超过200万台套汽车零部件的综合年生产管理能力。其中,专门配套长城汽车的荆门基地,上半年营业收入3.33亿元,未来业务潜力十分乐观。产业链优势叠加技术优势,使得五菱汽车可以在产品、品质、成本和规模等方面保持领先优势,在行业中具备品牌竞争力,有能力得以穿越行业周期。

打造新质生产力,加速出海开拓新增量

新能源化、出口、智能化正成为拉动中国汽车产业链企业业绩的新动能,而壮大中国新能源汽车产业链也与打造新质生产力高度联系。

当前,在兼顾能源安全和实现“双碳”目标背景下,加上政策层面推动大规模以旧换新等促进汽车消费,新能源车市场保持稳步增长,正愈发呈现高质量发展趋势。

据中汽协数据,2024年1-6月,新能源汽车产销分别完成492.9万辆和494.4万辆,同比分别增长30.1%和32%。国内销量433.9万辆,同比增长35.1%;出口60.5万辆,同比增长13.2%。预计,2024年全年中国新能源汽车销量有望达到1150万辆,发展后劲十足。

总成与驱动系统总成产品开发供货。随着2024年各家车企较去年扩大了产销目标,这势必会首先带来成长机会,带动五菱汽车的业务全面增长。

进一步来看,新能源汽车产业在趋势上必然会迈向高质量发展。近几年汽车行业利润率呈下行趋势,而今年有一个积极变化是,多家车企退出“价格战”并重点关注业务质量。随着汽车行业迈入良性发展,整个产业链有望走向共同繁荣,五菱汽车的盈利能力还将进一步提升。

除此之外,五菱汽车积极向海图强,抓住海外的发展机遇。今年3月,五菱汽车在香港成立创新中心,据了解,五菱汽车创新中心以立足香港、背靠内地、集成资源、服务全球为愿景,业务包括前瞻研发、零部件研发、汽车智能和数字化服务、国际销售服务及产业孵化。

此创新中心的成立,将有效提升五菱汽车的技术实力和产品竞争力。而中国香港作为内地拓展新能源海外业务的绝佳窗口,五菱汽车将更加高效地收获全球市场发展红利,带动相关公司新能源车海外销量增长,自身业绩实现快速提升。

展望海外市场前景,有最新研报指出,乘用车领域,自主品牌市占率逐步提升,产品出海向产能出海转变,出海高增长具备可持续性。同时中国商用车国际化飞速发展,2023年,我国商用车出口总量达到77万辆,较2017年翻了两倍。

有数据显示,预计2024-2025年,中国汽车出口增速可能会维持在10%-20%左右,预计2024年会达到600万辆,增长15%-20%。其中,商用车出口有望达到85万辆,增长15%。这意味着,五菱汽车有望斩获更多整车产品订单及核心零部件订单,从而业绩再登新一级台阶。

总结

总的来说,五菱汽车上半年业务表现稳健,战略布局亦逐步推进,将不断兑现出经营成果。

今年我国新能源车发展迎来重大时刻,7月新能源乘用车国内月度零售销量渗透率首超油车,这意味着新能源车真正意义上成为主流。而五菱汽车积累了充足的行业经验、客户群体以及技术实力,届时自身的新能源布局及未来潜力将收获市场认可。从燃油车迈向新能源车时代,五菱汽车的内在价值迎来跃升。

免责声明:市场有风险,选择需谨慎!此文仅供参考,不作买卖依据。

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